Рискове на недържавните пенсионни фондове. Подробна информация за NPF: какво представлява, структура и специфика на дейностите

В проекта обаче има и някои нововъведения, като информиране на клиентите за инвестиционни рискове и загуба на доход от инвестиции в случай на ранни преходи и поддържане на регистър на агентите. Сега, според закона, НПФ не могат да обещават на клиентите определен процент на възвръщаемост, когато става въпрос за пенсионни спестявания. ANPF и NAFP не уточниха какво трябва да се разбира като рискове от инвестиране, позовавайки се на факта, че току-що са започнали да разработват стандарти. Според представител на индустрията, Алексей Охлопков, президент на NPF Khanty-Mansiysk, отказът от отговорност за риска всъщност е обяснение за клиентите, че капиталовата пенсия е инвестиционен продукт, чиято доходност зависи от пазарната ситуация.

Снимка: Александър Артеменков / ТАСС

„Отказът от отговорност най-вероятно ще бъде, че инвестициите на пазара на ценни книжа могат да донесат както приходи, така и загуби и че висок положителен доход в миналото не означава, че същата ситуация ще бъде в бъдеще“, смята Охлопков. Също така, този отказ от отговорност, според него, трябва да съдържа информация за рисковете от загуба на доход в случай на ранен преход към друг фонд - по-рано от веднъж на всеки пет години.

Сега, съгласно закона, НПФ, които са показали отрицателен резултат при инвестиране на спестяванията на гражданите към крайната дата (веднъж на всеки пет години), трябва да го компенсират от собствени средства, отбелязва Охлопков.

Пазарна реакция

Според Якушев изискването за разкриване на рисковете е логична мярка. „Ние вече предупреждаваме клиентите, че доходите от NPF в миналото не гарантират бъдещи печалби. Това е фраза, която вече се използва в материалите за маркетинг на фондове“, казва той.

Охлопков смята, че подобна инициатива като цяло е правилна, но е малко вероятно да осигури на гражданите допълнителна защита. "Например, Застрахователни компаниипредпишете това в застрахователните правила, които се разпространяват заедно с полиците, и вземете подписа от застрахования, че го е прочел. Но всъщност малко застрахователи четат тези правила. Следователно, от гледна точка на повишаване на информираността за избор и вземане на решения от застрахованите, това е плюс, но не трябва да се очаква голям ефект “, смята Охлопков.

„Като се има предвид, че фондовете привличат предимно „мълчаливи хора“, в по-голямата си част те не се интересуват дали имат загуба на инвестиционен доход или не, тъй като концепцията за индивидуален пенсионен капитал, която съществува в момента, обикновено включва пълно преобразуване на пенсионни спестявания в точки“, казва генералният директор на „Пенсионен партньор“ Сергей Околеснов.

Регистър на агентите

Друга важна иновация, която може да повлияе на пазара, е регистърът на агентите. Според проекта се предвижда тази информация да се предоставя от пенсионния фонд. Шефът на НАПФ Константин Угрюмов е убеден, че тази инициатива е необходима, за да се въведе ред с прехвърлянето на клиенти от един фонд в друг.

В края на 2016 г. PFR почти половината от гражданите от 12 милиона души, пожелали да сменят застрахователя си. В същото време броят на жалбите до Централната банка се е удвоил през 2017 г. спрямо 2015 г. до 5125.

Голяма част от нарушенията, които НАПФ отстранява, са свързани именно с дейността на агентите, казва Угрюмов. Той обаче смята, че за ефективността на контрола върху агентите би било добре законово да се забрани дейността на онези агенти, които не са включени в този регистър.

Според Охлопков правилото, предложено от регулатора на пазара, трябва да подобри ситуацията с преходите. Но той е по-скептичен и смята, че "регистърът не решава проблема с несъзнателните преходи на гражданите в основата".

Отговор на пазара

Разкриването на необходимата информация, посочена в SRO, може да се извърши чрез различни общоприети канали - уебсайтове, офиси на фондове и т.н., казва Сергей Беляков, ръководител на ANPF. За да провери съответствието на NPF със стандарта, SRO ще провери как фондът изпълнява изискванията под формата на публикуване на необходимата информация и може да се използва и документ с подпис на клиента, който посочва, че минималната информация е предоставена на него , смята Беляков.

В бъдеще, въз основа на логиката на регулатора, не може да се изключи въвеждането на изискване за оповестяване на резултатите от стрес тестовете, които НПФ ще трябва да провеждат от 2018 г., казва Станислав Дмитриев, ръководител на отдела за управление на риска в НПФ Съгласие.

В момента НПФ заемат значително място не само в системата за недържавно пенсионно осигуряване (НПО), но и в задължителното пенсионно осигуряване (ОПС). В същото време OPS сегментът се превърна в основния източник на растеж за НПФ. Според ExpertRa през 2011 г. размерът на спестяванията, управлявани от НПФ, се е увеличил 2,5 пъти от 155 милиарда рубли. до 393 милиарда рубли, което представлява 36% от пенсионния пазар, а размерът на клиентската база се увеличи с 4 милиона души (увеличение от 51,8%) и достигна 11,87 милиона души. Според прогнозата на Expert RA до края на 2012 г. сегментът OPS ще настигне НПО по отношение на обема, а собственото имущество на НПФ ще се увеличи с 20% и ще надхвърли 1,4 трлн. рубли.

Особеностите на дейността на НПФ са такива, че някои от нейните аспекти не подлежат на строго регулиране в рамките на законодателството, по-специално поради недържавния характер на тези организации. характерна особеностза НПФ има много дълъг период на сътрудничество с осигурени лица и участници, което предвижда планиране на дейности в условия на несигурност и зависимост от много фактори. Тази несигурност позволява чисто вероятностен подход към планирането. От това следва, че дейността на НПФ се характеризира с редица нестандартни рискове, с които се сблъскват само застрахователните компании в своята работа, но закупуват за НПФ, като напр. Не-правителствени Организации, известна уникалност.

По този начин, с оглед на безспорната социална значимост на НПФ и тяхната решаваща роля в пенсионната система, трябва да се обърне специално внимание на финансова стабилностфондовете, защитаващи интересите на участниците и застрахованите лица, а факторът гаранции и осигуряване на надеждност следва да бъде с най-висок приоритет.

Наличието на значителен брой рискове в пенсионната система е една от причините, ограничаващи развитието на НПФ в Русия. Този факт от своя страна влияе върху ефективността на използването на потенциала на НПФ. Тъй като чрез привличане на дългосрочни инвестиционни ресурси в икономиката и тяхното пълноценно използване, НПФ могат да играят още по-важна роля на финансовия пазар на страната и да се превърнат в един от факторите за нейното стабилизиране и развитие.

Всички потенциални рискове, пред които могат да се изправят НПФ, могат да бъдат класифицирани в две групи. Първо, НПФ са изложени на вътрешни рискове, които са пряко свързани с ефективността на управлението и особеностите на функционирането на НПФ. Второ, това са външни рискове, които не зависят пряко от дейността на НПФ. Управлението на тази група рискове е сферата на дейност на държавата. Под държавен контрол са политическите и икономически курсове на страната, формирането на законодателството за недържавното пенсионно осигуряване, данъчната система.

Вътрешните рискове са с индивидуален характер и се състоят от риск от управление на активи, риск от управление на пасиви и риск от административно управление. Рискът при управление на активи включва инвестиционен риск, който е основният вътрешен риск за индустрията на НПФ, както и риска от неполучаване на пенсионни вноски.

Инвестиционните рискове предполагат риск от непостигане на определена възвръщаемост, за предпочитане не по-ниска от нивото на инфлация, и риск от намаляване на текущата ликвидност. Този риск може да доведе до неизпълнение на преките задължения на фонда по отношение на доходността на начисленията към пенсионните сметки. Както знаете, най-деликатният момент при инвестиране на пенсионни фондове е балансът между доходност и риск. За пенсионните фондове обаче ограничаването на риска е много по-приоритет, отколкото за всеки друг портфейл.

В системата OPS NPF инвестира пенсионни спестявания, чието поставяне е строго регулирано и е възможно само чрез управляващи дружества (MC), които не са свързани с NPF въз основа на споразумение за доверително управление. Като част от дейността на НПФ, НПФ формират пенсионни резерви. Съгласно действащото законодателство, НПФ имат право да поставят своите пенсионни резерви самостоятелно или чрез управляващото дружество. Практиката на взаимодействие между НПФ и управляващите дружества в областта на инвестиционния контрол се свежда до два формата. Първият формат включва създаването на отделно подразделение в НПФ, отговарящо за управлението на финансовите рискове. В резултат на това фондът самостоятелно разработва своята инвестиционна стратегия и я предава на управляващото дружество. В същото време Фондът извършва строг одит на методите на Наказателния кодекс и упражнява контрол върху прилагането на управляващо дружествоинвестиционна декларация. Такава схема на взаимодействие изисква значителни материални разходи от НПФ, което обяснява слабото й разпространение на руския пенсионен пазар. Повечето фондове, когато прехвърлят средства към управлението на Наказателния кодекс, следват пътя на най-малкото съпротивление. Те изцяло прехвърлят целия инвестиционен процес на мениджърите, като в редки случаи провеждат съвместни инвестиционни комитети с управляващото дружество.

Съществен проблем, пред който са изправени НПФ, е изборът на най-ефективни управляващи дружества. Съществуват различни методи за такива оценки, повечето от които се основават на минали доходи и комбинация от формалните характеристики на управляващото дружество (продължителност на службата, брой служители, размер на управляваните средства). От 2011 г. Националната асоциация на пенсионните фондове (НАПФ) разработва индустриален стандарт за управление на риска, който ще определи мерки за обща организацияуправление на риска във фонда, както и контрол на пазарен, кредитен и операционен риск. Развитието на стандартизацията на пенсионния пазар е тясно свързано с проблема за контролиране на инвестиционните рискове.

НПФ, които имат отделно звено за управление на финансовия риск и самостоятелно разработват инвестиционна стратегия, базирана на стандарта, получават възможност да подобрят инвестиционния процес в съответствие с водещите практики за управление на риска на пазара. По-голямата част от НПФ, които изцяло прехвърлят целия инвестиционен процес на МК, придобиват материали за одита на системите за управление на риска на МК, с които планират да си сътрудничат.

В момента по-малко от половината CM на пазара за доверително управление имат специализирани подразделения на системата за управление на риска. Стандартът ще включва значителен списък от изисквания към организацията, включително задължителното наличие на отделно звено за управление на риска, наличието на методи и разпоредби, използвани в процеса на управление на риска, както и процедурата за тяхното актуализиране, както и служителите на звеното, което отговаря за управлението на риска. По този начин, за да запази клиентската база на НПФ, управляващото дружество трябва да започне реорганизация сега, за да създаде елементи на система за управление на риска.

Такъв стриктен подход към подбора на MC от NPF ще стимулира повишена конкуренция между MC и ще спомогне за подобряване на тяхната ефективност и надеждност. От друга страна, въвеждането на стандарта ще доведе до по-нататъшна консолидация на управляващите дружества в пенсионния сегмент, който в настоящия период се характеризира с изключително високо ниво на кептивност и много неравномерно разпределение на пенсионните активи. Всичко това ще допринесе за по-прозрачно сътрудничество между управляващите дружества и НПФ.

Идентифицирани са две групи ограничения, които се прилагат при инвестирането на пенсионни спестявания от управляващите дружества: структурни, свързани със списъка на обектите и техния дял в структурата на инвестиционния портфейл, и организационни, състоящи се в изискванията към актива да бъде включени в инвестиционния портфейл и емитенти на ценни книжа, на които е разрешено инвестиране на пенсионни спестявания. По този начин изготвянето на инвестиционна декларация и инвестирането на пенсионни спестявания се извършва от управляващото дружество под въздействието на доста голям брой не винаги оправдани ограничения. По същество това означава, че НПФ функционира в определена рамка, която най-пряко определя границите за подобряване на управлението на пенсионните спестявания.

Поради правото на осигурените лица да избират ежегодно метода на управление на капиталовата част от пенсията, става възможно изтеглянето от управляващото дружество на част от средствата, държани на доверително управление. Този факт ограничава инвестирането на пенсионни спестявания в подценени според резултатите от фундаменталния анализ ценни книжа, както и в инфраструктурни проекти, инвестициите в които несъмнено биха допринесли за повишаване на ефективността на инвестиране на пенсионните спестявания. Изглежда, че подобряването на дейностите по доверителното управление на пенсионните спестявания е свързано с необходимостта да се сведе до минимум отрицателното въздействие на този фактор върху управляващото дружество.

По този начин НПФ нямат разрешение за самостоятелно поставяне на пенсионни спестявания и възможността за независимо инвестиране на пенсионни резерви е значително намалена. Може да се заключи, че процесът на инвестиране на пенсионни активи по същество не се контролира изцяло от фондовете и следователно тези ограничения възпрепятстват способността на НПФ да предотвратяват напълно инвестиционните рискове, които са най-често срещаните в пенсионната система.

Вторият вид риск при управлението на активи е рискът от неполучаване на пенсионните вноски на вложителя. Този вид риск може да провокира ситуация на отклонение в отрицателна странавъзвръщаемостта на инвестицията, приета в актюерските изчисления на заданието, което може да доведе до неизпълнение на задълженията на фонда за натрупване на средства по пенсионни сметки, както и платежоспособността на фонда при изплащане на пенсии.

Рисковете на НПФ при управлението на пасивите не са толкова очевидни и последствията от реализирането на тези рискове обикновено се проявяват в дългосрочен план. Рискът при управлението на резерви и други пасиви се състои преди всичко в риска от грешки при оценката на съществуващите пенсионни задължения и риска от грешки при формирането на нови задължения. При изчисляване на необходимия размер на пенсионните резерви се използва актюерска оценка, основана на принципа на еквивалентност на размера на пенсионните резерви и пенсионните задължения на НПФ. За да се оцени размерът на пенсионните задължения, като правило се използва математическото очакване на съвкупността от бъдещи пенсионни плащания, дисконтирани към момента на изчисляване. Тази стойност се изчислява, като се вземат предвид актюерските предположения, а именно прогнозата за динамиката на нормата на възвръщаемост на инвестициите и таблиците на смъртността на населението. Очевидно е, че създаването на правилна актюерска прогноза за динамиката на нормата на възвръщаемост на инвестициите за дълъг период, което предполага действието на пенсионни договори, в една нестабилна икономика е много трудна задача. Трябва също да се отбележи, че таблиците за смъртност са разработени въз основа на данни за продължителността на живота за страната като цяло. Индикаторите за продължителността на живота за контингента на участниците в конкретен фонд обаче могат да се различават значително от средните данни. За НПФ би било по-рационално да се използват таблици за смъртност, разработени за конкретни региони или за категория хора в определена професия, тъй като повечето фондове са корпоративни организации.

По този начин неточността в оценката на пенсионните задължения може да бъде причинена от използването на неправилни формули и алгоритми за изчисление, грешки при разработването или работата на компютърни програми, грешки в първоначалните данни, а именно изкривена информация за пола на участниците и техните дата на раждане или, както е отбелязано по-горе, неправилно присвояване на актюерски предложения (актюерски отчети и таблици за смъртност) при извършване на изчисления. В тези случаи можете да добиете грешна представа за задълженията на фонда.

Специален вид риск при управление на пасивите е рискът реалният размер на пенсионните плащания да надхвърли средната прогнозна стойност. Тя възниква, като правило, под влияние на колебанията в смъртността на участниците в НПФ. Така че, дори когато се използват теоретично адекватни актюерски допускания, използването само на математическото очакване на дисконтираните пенсионни плащания за оценка на необходимия размер на пенсионните резерви не е достатъчно поради случайния, вероятностен характер на потока от пенсионни плащания. В същото време, колкото повече участници има NPF, толкова по-малко ще бъде съотношението на възможното отклонение на размера на плащанията към средната му оценка. Това обстоятелство прави големите пенсионни фондове по-надеждни от малките.

Друг съществен вътрешен риск в дейността на НПФ е рискът от административно управление. Тази категория може да включва риска от неквалифицирано управление на фонда, риска от криза на учредителите и съдружниците, както и различни оперативни рискове, свързани с неправилна организационна структура, методология, персонал, грешки софтуери технически средства.

Трябва да се отбележи, че рискът от недобросъвестно или неквалифицирано управление на фонда и оперативните рискове бяха по-характерни за първия етап от формирането на НПФ, когато редица фондове бяха организирани на принципа на финансовите пирамиди. Партньорският риск се крие във възможността за финансови загуби поради неизпълнение на задължения от страна на контрагентите. Сътрудничеството на NPF е законово фиксирано с много финансови партньори (управляващи дружества, банки, специални депозитари). Разбира се, резултатите от дейностите зависят от избора на финансов партньор от NPF. Този вид риск също намалява с развитието на системата за недържавно пенсионно осигуряване, тъй като е пряко свързан с развитието на бизнес репутацията и натрупването на опит на финансовите институции на пазара на пенсионни услуги.

Кризата на основните учредители може да се посочи през периода на финансов спад в икономиката. Вероятността от такива кризи обаче е много ниска и не представлява значителна заплаха за НПФ. Тъй като законодателството забранява на НПФ да инвестират повече от 10% от инвестиционния портфейл на своите пенсионни резерви в проекти на учредителите.

Не забравяйте, че повечето от рисковете, пред които са изправени НПФ в дейността си, не зависят от самия фонд, а отговорността за някои от тях е на държавата, а някои се дължат на глобалното състояние на икономиката. Външните рискове се състоят от риск от промени в законодателството, демографски риск и в допълнение риск от криза на фондовия пазар и икономическа криза.

Законодателната база на пенсионната реформа непрекъснато се подобрява, в нея се правят изменения и допълнения. През годините на реформата законодателството се променя няколко пъти. В същото време практиката показва, че последователността, детайлната разработка и минималните промени в програмата след приемането на нормативната уредба са изключително важни за успеха на пенсионната реформа. Днес реформирането на натрупващия компонент на пенсионната система не е начин за нейното оцеляване; принуден, но трябва да се подобри.

За да се осигури устойчиво развитие на системата на NPF в съвременните условия, е необходимо да се създаде специализиран отдел, който да отговаря за регулирането на индустрията и да има право да инициира законодателство. В момента NPF всъщност се контролира от Министерството на здравеопазването и социалното развитие (пряко по пенсионните въпроси), Министерството на финансите (инвестиционни дейности), Министерството икономическо развитие(стратегически въпроси) и FFMS на Русия (лицензиране и оперативен надзор). Следователно одобрението на законодателни промени относно НПФ предполага координиране на позициите на тези държавни органи, което води до значително удължаване на процеса на вземане на необходимите законодателни решения.

През 2012 г. се извършват първите плащания по ОПС. Законът за плащанията на финансираната част от пенсията беше приет от Държавната дума в края на 2011 г., но изисква значително преразглеждане и приемане на допълнителни разпоредби. И четирите ведомства трябва да участват във финализирането на законодателството, от което следва, че има голяма вероятностлипса на нормативна уредба в определения срок и риск от неизплащане на пенсиите по закона. А проблемите с изплащането на първите пенсии могат да нанесат сериозен удар върху репутацията на НПФ. Наличието на единен профилен регулатор на индустрията би помогнало за предотвратяване на ситуации, подобни на тази, възникнала при приемането и финализирането на закона за плащанията.

Споровете относно целесъобразността на въвеждането на единен регулатор в пенсионния сегмент продължават от дълго време. Въпреки това, в последно времеМениджърите на НПФ са предимно за създаването му. Така според резултатите от интерактивно проучване, проведено от рейтинговата агенция ExpertRA в рамките на IV годишна конференция „Бъдещето на пенсионния пазар“, по-голямата част от мениджърите на пенсионни фондове (88%) са сигурни, че един регулатор е необходимо за хармоничното развитие на пенсионния пазар. В същото време мнозинството от участниците в интерактивното проучване смятат, че FSFM или отделен орган към FFMS (67%) трябва да стане регулатор на профила.

Демографският риск в дейността на НПФ се дължи на промени в състоянието на демографската ситуация. Забележимо нараства броят на населението в пенсионна възраст. Според прогнозите на Росстат през следващите 20 години съотношението между населението в трудоспособна и пенсионна възраст ще се влоши един път и половина. До 2050 г., според прогнозите на ООН, това съотношение ще намалее почти 2,5 пъти. Ако погледнете 100-годишната динамика от 1950 до 2050 г., можете да видите, че броят на пенсионерите на един работник се е увеличил пет пъти. Според данни на Росстат за 2011 г. средната продължителност на живота в Русия е 69 години. В същото време се наблюдава тенденция към постоянно увеличаване на продължителността на живота в резултат на подобряване на качеството и условията на труд. Например средната продължителност на живота на една жена в Русия от 1940 г. насам се е увеличила с 44% от 42 на 74 години. Ясно е, че при такива условия механизмът на пенсионната система не може да функционира без сериозни промени. Ето защо сега възникна въпросът за повишаване на възрастта за пенсиониране в Руската федерация. Това обстоятелство от своя страна може значително да повлияе на дейността на НПФ.

Необходимо е да се вземат предвид изброените рискове, както и да се вземе предвид възможността за други рискове. Изключването на рисковете от разглеждане може да доведе до превишение на размера на поетите от фонда задължения за изплащане на пенсии над размера на формираните пенсионни резерви. Въпреки факта, че актюерските грешки ще се проявят, може би далеч от първите години от дейността на НПФ, е много вероятно те да имат Отрицателно влияниевърху надеждността на фонда. От гореизложеното можем да заключим, че е невъзможно да се постигне абсолютна надеждност на NPF, но набор от предприети мерки, които отчитат всички категории рискове, до голяма степен допринася за повишаване на надеждността на NPF.

НПФ вече са създадени социално смислена основанедържавна система за капиталови пенсии. За неговото развитие е необходимо да се промени формата на държавно регулиране на НПФ, да се въведе стандартизация и да се повиши надеждността на участниците. Постепенният преход от строга рестриктивна политика в областта на предлагането на пенсионни фондове към правилата за разумно инвестиране, развитието на собствени системи за управление на риска във фондовете и управляващите дружества, както и изграждането на по-ясни взаимоотношения с управляващите дружества трябва да станат приоритетни области за подобряване на бизнес процесите на NPF с цел укрепване на тяхната надеждност.

Всяка година броят на руснаците, които предпочитат да държат пенсионните си спестявания в НПФ, нараства. В началото на 2018 г. стойността на активите на PFR в рубли беше 1,8 трилиона, а в сметките на NPF за същия период имаше 2,4 трилиона. рубли. През септември 2018 г. размерът на средствата на клиенти на недържавни PF се увеличи до 3,6 трлн. рубли. На кого и къде да поверите спестяванията - на Пенсионния фонд на Руската федерация или на НПФ, е необходимо всеки бъдещ пенсионер да реши.

Структура на пенсионните вноски

Според буквата на закона пенсията се състои от две части: осигурителна и капиталова, съответно 16% и 6% от общата сума. Осигурителният компонент се съхранява само във Vnesheconombank (PFR) и се използва за изплащане на пенсии на тези, които са навършили определена възраст. Предполага се, че втората, натрупваща се част, ще се превърне в инвестиционен обект и ще носи печалба на инвеститора в бъдеще. Освен това всеки гражданин може сам да формира бъдеща капиталова част, за която прави доброволни вноски в избраната организация.

Каква е разликата между застрахователни и капиталови пенсии, вижте на снимката:

важно! През 2014 г. Държавната дума прие проект за мораториум или замразяване на капиталовите пенсии. Към днешна дата пенсионните вноски на работодателите се използват изцяло за формиране на осигурителната част на пенсията.

Как да определим кое е по-добро - NPF или PFR?

И публични, и частни Пенсионен фондимат подобни задачи: да натрупват и управляват депозитите на гражданите, да намалят рисковете от обезценяване на паричното предлагане и да осигурят доходност на депозитите. На пръв поглед , каква е разликата не е съвсем очевидно, освен това всяка структура има своите предимства и недостатъци. Ето защо бъдещите пенсионери имат въпрос - къде да поверят спестяванията си?

FIU или NPF? Кратък прегледвижте във видеото:

Предимства и недостатъци на PFR

виж сравнителен анализВъзвръщаемост на портфолиото на VEB през последните години:

PFR или Пенсионният фонд на Русия събира вноските, плащани от работодателите, поставя ги по сметки и разпределя средства. PF е държавна структура, която изпълнява социална програма за изплащане на капитал за майчинство, за социални плащания на хора с увреждания и участници във Втората световна война и други категории граждани.

Ползите от Пенсионния фонд на Руската федерация включват:

• Сигурност и надеждност. Структурата не може да фалира или да загуби лиценза си.
• Гаранция за индексиране на средства, като се вземе предвид инфлацията чрез инвестиране в държавни облигации. Според Централната банка средната доходност на PF е 7% годишно.
• Без данъчно облагане на натрупаните средства.

Основните недостатъци на системата са ниската възвръщаемост в сравнение с НПФ и трудностите с наследяването на капитал.

Плюсове и минуси на NPF

НПФ е частен фонд, чиято дейност се регулира от закона и се занимава със социалното осигуряване на гражданите. Фондът инвестира вложените от инвеститорите средства в различни инвестиционни проекти и получава приходи. Тъй като списъкът с възможни финансови инструменти е дълъг, печалбата на НПФ може да бъде много по-висока от тази на ЗФР. Но има и риск от загуба, ако инвестицията се окаже неефективна. Ползите от недържавните фондове включват:

• Строг държавен контрол.
• Широка мрежа от агенции, предоставящи високо нивообслужване.
• Възможност за установяване на наследствени дялове на договорна основа.
• Натрупаната сума можете да получите в момент, когато се пенсионирате.
• Възможност за преминаване от един частен фонд към друг на всеки 5 години.
• Задължителна застраховка на депозитите. При отнемане на лиценза на частен фонд спестяванията се прехвърлят на държавата, без индексация и със загуба на натрупаната лихва.
• Прозрачност на изчисленията, следене на размера на пенсионните вноски и натрупаните лихви по вашата лична сметка.
• Висока сума на наградата.

Какъв е процентът на рентабилност на PFR и NPF? Например NPF Almaznaya Osen увеличи спестяванията на своите вложители с 11,2% срещу 8,5% на VEB през 2017 г. Въз основа на тези данни можете да разберете къде е по-изгодно да съхранявате пенсионни спестявания.

Къде се инвестират средства от NPF, вижте снимката:

Основните недостатъци на NPF:

• Риск от фалит и загуба на доход от инвестиции.
• Високи изисквания на Централната банка за този сектор на икономиката, в резултат на нарушения организацията рискува да загуби лиценза си.

важно! Когато избирате недържавен PF, трябва да проверите дали той е включен в регистъра на участващите фондове.

Какво да избера и как да отида?

По подразбиране всички пенсионни вноски се прехвърлят към VEB. Ако инвеститорът е доволен от всичко, неговият капитал ще се съхранява в PFR до пенсиониране. Ако данъкоплатецът иска неговата финансирана част от пенсията да генерира доходи, той трябва да напусне категорията "тих" и да уведоми управляващото дружество за това, след което да вземе решение за избора на NPF. При това трябва да се вземат предвид следните критерии:

• Финансови показатели: доходност, размер на активите, които съставляват имуществото на фонда, увеличение на спестяванията. Необходимо е да се обърне внимание какъв процент на рентабилност се поддържа през последните 5 години.
• Продължителност на пазара.
• Наличие на големи акционери.
• Положителни отзиви в медиите или никакви отрицателни.
• Прозрачност на информацията и качество на услугата, включително онлайн.

На снимката е показано примерно заявление за прехвърляне от PFR към NPF:

В случай на отнемане на лиценз от недържавен фонд, неговите активи се прехвърлят на ЗФР в рамките на 3 месеца. Ако вложителите желаят да запазят натрупаните пари, те трябва да бъдат прехвърлени в друг НПФ, който трябва да бъде уведомен чрез подаване на заявление. В този случай основната част от спестяванията ще остане, а инвестиционната награда се изчислява въз основа на резултатите от продажбата на активи на NPF.

За да определите какво е по-добро от PFR или NPF на Сбербанк, най-големият NPF в Руската федерация, и къде е по-изгодно да съхранявате пенсионни спестявания, разгледайте таблицата:

Оказва се, че всяка структура има своите плюсове и минуси. . Всеки гражданин на Русия трябва лично да реши къде е по-добре да съхранява пенсионните си спестявания. За да направите това, е желателно да овладеете основите на финансовата грамотност и да наблюдавате рейтинга на организациите, от които зависи бъдещето.

Конфликтите с управляващите компании принуждават недържавните пенсионни фондове да създават свои собствени звена за управление на риска. Само най-големите НПФ ще могат да си го позволят, така че пазарът очаква нова вълна на консолидация.

Показаните през 2008 г. загуби от пласиране на пенсионни фондове от управляващи дружества (според Expert RA - до -25% за пенсионни резерви и до -20% за пенсионни спестявания) доведоха до серия съдебни споровемежду NPF и Обединеното кралство относно минималната гарантирана възвръщаемост (MGD) и безопасността на средствата.

В същото време само малка част от разногласията доведоха до съдебни дела: повечето участници на пазара предпочетоха да постигнат споразумение. Резултатите от 2008 г. обаче ще се отразят на отношенията между управляващите дружества и НПФ: тъй като в крайна сметка средствата са тези, които носят задължения към вложителите и застрахованите лица, те ще трябва сами да поемат част от функциите по управление на риска.

Път за преговори

Разширяването на инвестиционната декларация върху пенсионните резерви прави преговорните позиции на NPF по въпроса за регулирането на отношенията по-силни: пенсионните фондове представляват около една трета от пазара на доверително управление и служат като важен източник на доходи за управляващите дружества. По този начин фондовете ще могат да намалят рисковете си, свързани с възможните прекалено агресивни действия на управляващото дружество на пазара, като определят допълнителни условия в споразумението, например чрез ограничаване на списъка с емитенти, в които могат да бъдат поставени средства. „Според нас такъв инструмент позволява на недържавен пенсионен фонд да подобри качеството на управление кредитен риск, тъй като в този случай фондът ще може самостоятелно да контролира разполагането на средства и да отрязва потенциално рискови ценни книжа“, споделя опита си Александър Жирков, председател на УС на НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ.

Друга възможност за контрол на управляващото дружество от фонда е редовните срещи с представители на НПФ, коригиращи инвестиционната стратегия на мениджъра. „Ние редовно провеждаме срещи на Инвестиционния комитет заедно с представители на управляващи компании“, казва Антон Островски, изпълнителен директор на NPF Telecom-Soyuz. „Това ви позволява бързо да наблюдавате, анализирате и контролирате рисковете, които възникват в процеса на поставяне на пенсионни резерви и инвестиране на пенсионни спестявания, както и да увеличите стабилността на фонда.“

Описаните възможности за контрол на действията на управляващото дружество ще бъдат неефективни без създаването на висококачествена система за управление на риска в самите фондове. Създаването на висококачествена система за управление на риска, способна своевременно да наблюдава и реагира на промените в икономиката, обаче е възможно само в рамките на големи средства. Пенсионен фонд с малък бизнес и малко имущество за подпомагане на законоустановената дейност (IOA) просто не може да си позволи да осигури функционирането на такава система. Перспективите за малките НПФ се влошават от необходимостта да се компенсират загубите от влагането на пенсионни фондове, получени през 2008 г.

Игра на елиминиране

Според Expert RA към 1 октомври 2009 г. по-голямата част от НПФ са възвърнали загубите, причинени от кризата, но има разлика между доходността от поставянето на средства и доходите, натрупани в индивидуалните сметки на вложителите през същия период (средната доходност за три години е само 5, 5% за пенсионни резерви и 4,19% за пенсионни спестявания). Необходимостта от компенсиране на тази празнина няма да позволи на средствата напълно да пренасочат печалбите от тази година към собствените си нужди. Това ще ограничи способността на НПФ да финансират своята дейност, включително разработването и подобряването на системите за управление на риска, необходими за контрол на дейността на управляващите дружества.

На фона на намаляване на корпоративните пенсионни програми (според Expert RA, пенсионните вноски са намалели средно с 30% на пазара), малките фондове няма да могат да покрият загубите и в същото време да организират системи за управление на риска, и следователно ще бъдат принудени да напуснат пазара. В най-добрия случай чрез сливане с по-големи играчи, а в най-лошия - с пропусната "дупка" между пасиви и активи и отнет лиценз. „Настоящите ограничения за минималното ниво на IOAI са твърде снизходителни“, казва Светлана Касина, изпълнителен директор на Националния APF. - При липса на доход от инвестиции фондовете се нуждаят от поне 300-500 милиона рубли, за да осигурят безпроблемно функциониране. Подобна позиция споделя и Александър Жирков от НПФ ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ: „Според нашите оценки самостоятелното развитие на недържавен пенсионен фонд - а именно независимото развитие, което не се случва за сметка на учредителите - е възможно, ако има е размер на пенсионни спестявания и пенсионни резерви от 1 милиард рубли.долара. Такъв размер на бизнеса позволява, без да рискува средствата на участниците и застрахованите лица, да развива и поддържа регионална инфраструктура, да подобрява качеството на обслужване на клиентите.

През 2010-2011г под натиска на променените правила на играта 25% - 35% от участниците могат да напуснат пазара, но в същото време консолидирането на пазара около големи фондове ще бъде стъпка към подобряване на качеството на управление на риска и следователно важен стъпка към подобряване на надеждността на системата и защита на интересите на бъдещите пенсионери.

Печеливши консерватори

На фона на борбата с рисковете, консерватизмът на инвестиционните портфейли на NPF нараства. Ако през 2009 г. нямаше фундаментални промени в структурата на пенсионните резерви, то структурата на пенсионните спестявания претърпя значителни промени през текущата година поради нарастването на дела на инструментите с фиксиран доход с относително нисък риск, като напр. Паривърху банкови сметки и подфедерални облигации (вижте страничната лента).

През цялата 2010 г. структурата на инвестиционните портфейли на NPF вероятно ще остане толкова консервативна, колкото е сега. В същото време съставът на инструментите, използвани от фондовете, вероятно ще бъде попълнен с инфраструктурни облигации. От една страна, пускането на такива ценни книжа в обращение се насърчава от най-големите пазарни играчи и емитенти, от друга страна, фондовете имат остра нужда от дълги и надеждни ценни книжа. „Проучванията показват, че възвръщаемостта на инфраструктурните проекти е по-висока от възвръщаемостта на акциите. По този начин инвестициите в американската инфраструктура позволиха да се получи средна годишна възвръщаемост на инвестициите от около 12,8% годишно в сравнение с 9,2% годишно за инвестиции на фондовия пазар на САЩ за периода от 1997 до 2007 г., - казва Юрий Сизов, Заместник генерален директор на Управляваща компания Лидер по стратегическите въпроси. „В същото време инвестициите в инфраструктурни проекти са по-малко променливи, тъй като по време на криза търсенето на инфраструктурни услуги в повечето случаи намалява много по-малко, отколкото в други области.“

Разрез.

През 2009 г. консерватизмът на структурата на пенсионните спестявания се увеличи значително. Така, ако в края на 2008 г. според Expert RA депозитите в търговските банкии парите по разплащателни сметки представляват не повече от 9% от пенсионните спестявания, след това към 1 октомври 2009 г. делът на тези инструменти надхвърля 16%. Друга тенденция, която се очертава на пазара на пенсионни спестявания, е увеличаването на дела на субфедералните облигации, което се дължи на относително високата им доходност при действително ниски рискове на фона на широка финансова подкрепа. федерални властирегиони.

Руснаците все още имат много възможности за избор на недържавен пенсионен фонд. Но това трябва да се прави съзнателно и отговорно.

Снимка: Fotolia/Photobank

Ноември и декември традиционно са най-активните месеци, когато руснаците бързат да изберат пенсионен фонд, на който да поверят спестяванията си. Тази година около 4,7 милиона души вече са подали молби за прехвърляне на пенсия. Но как да не сбъркате с избора на фонд? На какво трябва да обърнете внимание?

Мълчаливите вече не мълчат

Активите на VEB сега съдържат около 1,8 трилиона рубли пенсионни спестявания срещу 2,4 трилиона рубли, натрупани в сметките на недържавните пенсионни фондове. Съдейки по скоростта, с която гражданите бягат от държавата, пенсионният фонд на държавното управляващо дружество ще продължи да „отслабва“. Тази година повече от 2,6 милиона мълчаливи хора са решили да изтеглят парите си от VEB.

Нито рисковете от смяната на държавното управляващо дружество с частни фондове, нито загубата на доходност спират бъдещите пенсионери. 99% от трансферите от VEB към NPF са били ранни. Миналата година поради предсрочни трансфери те загубиха около 27 милиарда рубли, каза през август Николай Цехомски, първи заместник-председател на Внешэкономбанк. Общо гражданите взеха над 240 милиарда рубли пенсионни спестявания от VEB.

Но толкова ли грешат руснаците, когато решат да сменят пенсионния си мениджър, независимо от рисковете от загуба на спечелените доходи? Участниците на пазара обясняват увеличаването на трансферите към частните НПФ с дейността на посредниците, но има и други причини. По-специално, всеки човек, който е повече или по-малко запознат с пенсионната система, знае, че за разлика от PFR пенсиите, спестяванията в NPF могат да бъдат наследени. Ясно е, че много хора предпочитат да прехвърлят пари на близките си, в този случай, вместо да ги дарят на държавата.

Друга причина: след като Министерството на финансите обяви нова концепция на пенсионната система (системата на индивидуалния пенсионен капитал. Все още не е одобрена), според която гражданите трябва сами да правят вноски за бъдещи пенсии, възникна въпросът какво ще се случи с парите на „мълчаливите“. Идеята за превръщането им в пенсионни точки очевидно не намери подкрепа сред населението. В крайна сметка какво представляват PFR точките и как зависи от тях реален размербъдеща пенсия, нито един експерт няма да се наеме да обясни. Освен това новите удръжки в рамките на системата за индивидуален пенсионен капитал, както са замислени от авторите на програмата, трябва да отидат във фонда, който вече съдържа спестяванията на конкретен гражданин. Удръжките на тези, които не са избрали NPF, ще попаднат в произволно избран фонд.

Оказва се, че всъщност на гражданите им остава много малко време, за да решат избора на NPF, в който да прехвърлят спестяванията и в които ще бъдат получени удръжки от IPC. Според плана на Министерството на финансите и Централната банка новата пенсионна система трябва да заработи през 2019 г. Вярно, дали ще имат време да приемат необходимия закон е голям въпрос.

Във всеки случай трябва да решите какво да правите с бъдещата си пенсия възможно най-скоро.

Критерии за подбор: доходността и основният акционер са по-важни от географията и личните връзки

За да направи правилния избор, Banki.ru реши да интервюира онези, които професионално се занимават с управление на пенсионни пари - NPF и UK. Участниците на пазара бяха помолени да дадат приоритет на следните критерии за избор на фонд:

- възвръщаемост на инвестициите;

- размера на активите на фонда;

- наличието на основен акционер;

- финансови показатели: печалба и др.;

- субективна оценка на надеждността на фонда;

- наличие на допълнителни услуги;

- бонуси от агента;

- наличие/отсъствие на негативна информация за фонда в медиите;

- лично запознаване с управлението на фонда;

- географска близост до местоживеене;

- възможна загуба на доход от инвестиции.

Участниците на пазара също имаха възможност да въведат свой собствен критерий, който не е в списъка, но по някаква причина го смятат за важен. Анкетирани са общо 20 най-големи пенсионни фонда и управляващи дружества.

И това се случи. Сред най-важните критерии, които трябва да се имат предвид при избора на фонд, повече от половината от анкетираните експерти посочват възвръщаемостта на инвестицията, възможната загуба на доход от инвестиции и наличието на основен акционер. Последният критерий, според много участници на пазара, е доказателство за надеждността на фонда.

Според Лариса Горчаковская, генерален директор на NPF VTB, „ако акционерът е например голяма държавна банка, това ще бъде допълнителна гаранция за надеждност“. Освен това, посочва тя, бъдещият пенсионер трябва ясно да разбере къде и как фондът приема документи за изплащане на пенсии. За да не се налага след това да пътувате из цялата страна до единствения офис на избрания фонд, за да кандидатствате за пенсия.

Доходността, показана от избрания NPF, както отбелязват повечето от участниците на пазара, които интервюирахме, трябва да се разглежда в доста дълъг хоризонт - поне няколко години. Денис Рудоманенко, генерален директор на НПФ Лукойл-Гарант, казва, че предвид продължителността на процеса на формиране на капиталова пенсия, клиентите определено трябва да гледат натрупаната доходност. Какви резултати показва вашият фонд на оптималния период за оценка - поне в рамките на 8-10 години. „Едно- или двугодишна доходност не е добра мярка за представянето на фонда, който управлява вашата пенсия“, казва той.

Доходност на портфейла от пенсионни спестявания на най-големите фондове през 2016 г.*

* Класацията включва фондове с над 1 млн. осигурени лица.